El operador italiano de infraestructuras Atlantia se dispone a poner los huevos en distintas cestas o, simplemente, a no paralizar su proyecto de crecimiento inorgánico e internacionalización mientras se decide la batalla por Abertis. Pese a tener lanzada una opa de 16.400 millones por la concesionaria española, que además tendrá que mejorar ante la oferta competidora de Hochtief por 18.600 millones, el grupo de la familia Benetton tantea la toma de autopistas de la india IRB Infrastructure.
Con escaso negocio fuera de Italia, Atlantia metió un pie en el país asiático a través de su participación del 50% en la Pune-Solapur Expressway (110 kilómetros y plazo de explotación hasta 2030), activo que comparte con el conglomerado local Tata. La compra de la cartera de autopistas en concesión de IRB, que además es constructora, supondría un salto exponencial en India, donde se colocaría como primer operador extranjero y país en el que Abertis cuenta con dos carreteras de peaje (Jadcherla Expressway y Trichy Tollway).
La prensa local ha avanzado que Atlantia negocia ya en exclusiva esta operación de calado. La valoración de las concesiones de IRB ronda los 2.000 millones de dólares (unos 1.634 millones de euros), cifra que coincide con la tasación de los activos mantenidos para la venta por parte del grupo. La cantidad está por encima de la capitalización bursátil de IRB, en el entorno de los 1.150 millones de euros. Entre las últimas operaciones cerradas en el sector de las concesiones destaca la venta de las autopistas de OHL al fondo australiano IFM por un valor de empresa de 2.700 millones de euros.
Fuentes financieras apuntan que la italiana se mantiene activa en busca de oportunidades pese a mantener firme su interés por Abertis. La inversión en India supondría elevar alrededor de una décima el ratio de deuda neta frente al ebitda de Atlantia.
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En la cesta de activos de IRB Infrastructure figuran algunas de las autopistas con mayor densidad de tráfico de India, como la Bombay-Pune (continuación de la concesión de Atlantia) y la Ahmedabad-Vadodara. Las fuentes consultadas prevén que Atlantia acuda al crédito bancario si cierra un acuerdo de adquisición.
IRB está entre las principales concesionarias locales, con seis autopistas en explotación, con un total de 640 kilómetros y 7 años de vida media; otras tres concesiones en construcción que integrarán otros 360 kilómetros de vía y 22 años de plazo medio de explotación, con previsión de apertura al tráfico entre 2019 y 2020, y un último ramillete de cuatro proyectos con 570 kilómetros y 25 años de periodo concesional.
Analistas de Banca IMI han calculado que las autopistas de IRB Infrastructure podrían aportar unos 200 millones de ebitda a Atlantia, lo que supone un 6% de la cifra estimada para la italiana en 2017.
El grupo indio cerró el ejercicio fiscal 2016-2017 con unos ingresos cercanos a los 750 millones, de los que un 40% se deben a las concesiones de infraestructuras de transporte. Prácticamente el resto llega de la actividad de construcción.
Mirada hacia Asia en plena pugna con Hochtief
– Atlantia está presente en siete países, en los que opera autopistas que suman 5.042 kilómetros. La cartera de la india IRB, entre activos en operación y los que están en construcción, es de 1.570 kilómetros.
– El calendario que manejan las empresas que pugnan por Abertis –de no darse contratiempos imprevistos– prevé para la primera mitad de febrero la autorización de la opa de Hochtief por parte de la CNMV y la consiguiente apertura del plazo de aceptación de esta y de la oferta de Atlantia.
– Los ministerios de Fomento y Energía tienen dos meses de plazo, hasta el 8 de marzo, para estudiar un eventual recurso contra la autorización de la CNMV a la opa italiana sin el permiso previo del Gobierno.
Fuente: Cinco Días